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豆類持續(xù)偏弱后市需求決定反彈空間
農(nóng)業(yè)網(wǎng)   時(shí)間:2019/3/26 10:54:00  來源:糧油市場網(wǎng)  閱讀數(shù):401

  近期國內(nèi)外豆類期價(jià)表現(xiàn)持續(xù)偏弱。雖然上周美豆期價(jià)自887美分/蒲式耳一線出現(xiàn)明顯反彈,并重新回到900美分/蒲式耳關(guān)口上方,但整體仍舊受到創(chuàng)紀(jì)錄庫存的壓制。國內(nèi)豆類期價(jià)雖然自3月份以來出現(xiàn)*反彈行情,但主要是受到臨池菜籽類供應(yīng)預(yù)期收緊的帶動。

  在豆類期價(jià)反彈的過程中,現(xiàn)貨市場成交也出現(xiàn)一定程度的回暖,但整體弱勢格局并未發(fā)生根本性改變。

  美國春播形勢引關(guān)注,美豆需求內(nèi)強(qiáng)外弱。從美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)估數(shù)據(jù)來看,2019年春天美國農(nóng)民種植大豆的面積預(yù)計(jì)下滑至8500萬英畝,市場普遍預(yù)計(jì)將低于美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告的預(yù)估值,行業(yè)預(yù)估均值為8426.3萬英畝。由于轉(zhuǎn)型改種其他農(nóng)作物需要大量的設(shè)備投入,別無選擇的美國農(nóng)民只好繼續(xù)種植大豆。因此,隨著春播時(shí)點(diǎn)的逐漸臨近,市場開始關(guān)注春播季節(jié)的天氣變化。

  上周,美國中西部地區(qū)出現(xiàn)了暴風(fēng)雪天氣,這將令市場持續(xù)關(guān)注,也將給美豆期價(jià)注入天氣升水。除此之外,美豆需求令市場高度關(guān)注。上周五美國全國油籽加工商協(xié)會發(fā)布了大豆壓榨報(bào)告,2月份的大豆壓榨量為1.545億蒲式耳,雖然低于市場預(yù)期的1.587億蒲式耳,但仍舊高于去年同期的1.537億蒲式耳,創(chuàng)出歷史同期新高,給美豆期價(jià)帶來支撐,也成為支撐美豆消費(fèi)的重要因素。同時(shí),美豆的出口需求同樣引人關(guān)注。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報(bào)告顯示,截至3月7日的一周里,美豆出口銷售數(shù)量超過190萬噸,其中90%的大豆出售給中國。

  豆粕成交回暖緩解庫存壓力,需求內(nèi)生動力決定反彈空間。國內(nèi)市場來看,按照當(dāng)前買船預(yù)測,4月份實(shí)際進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為830萬~840萬噸,5月份預(yù)計(jì)為420萬噸,6月份的到港量更低。目前留給5月份的買船時(shí)間已經(jīng)不多,這將成為能否推動豆粕基差走強(qiáng)的重要因素。剛剛過去的一周,我國主流油廠豆粕報(bào)價(jià)區(qū)間為2550~2600元/噸,環(huán)比上漲50~80元/噸,而上一周豆粕現(xiàn)貨價(jià)格一度跌至2016年的低價(jià)位區(qū)間。

  事實(shí)上,進(jìn)入3月份以來,主流油廠豆粕成交量高達(dá)244.5萬噸,同比增長75.5%。雖然非洲豬瘟疫情所帶來的終端飼料需求疲軟擔(dān)憂,使市場總體格局趨弱,但在近期市場菜粕供應(yīng)趨緊的預(yù)期傳導(dǎo)下,菜粕期價(jià)迎來強(qiáng)勁上漲,令豆粕、菜粕價(jià)差一度創(chuàng)下歷史極值。調(diào)研顯示,在前期豆粕價(jià)格高達(dá)3700元/噸時(shí),豬料中豆粕添加比例僅為8%~10%,而在當(dāng)前豆粕價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行的背景下,豬料中豆粕的添加比例已經(jīng)上升至18%~20%的極值附近。如果未來進(jìn)口大豆到港量出現(xiàn)大幅下滑,國內(nèi)大豆油廠主動降榨,再加上社會總體消費(fèi)量的提升,將會對豆粕現(xiàn)貨和基差形成明顯支撐。豆粕遠(yuǎn)月基差預(yù)售情況將影響油廠對遠(yuǎn)期大豆的采購積極性。3月中旬到4月上旬國內(nèi)油廠大部分恢復(fù)開機(jī),可能會給市場帶來進(jìn)一步考驗(yàn)。

  綜上認(rèn)為,當(dāng)前國內(nèi)豆類市場供大于求的格局依然存在,但在渠道庫存持續(xù)低位的背景下,一有風(fēng)吹草動,中間環(huán)節(jié)和終端市場的采購需求就會被激發(fā)。二季度在進(jìn)口大豆到港量下降預(yù)期的影響下,油廠主動降榨以及社會消費(fèi)量的整體增長,均有望緩解油廠豆粕的庫存壓力。豆類現(xiàn)貨和基差的表現(xiàn)將對盤面構(gòu)成支撐,而源自需求內(nèi)生性增長的幅度將決定豆類期價(jià)的反彈空間。

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