在需求和中美貿易摩擦支撐下，玉米價格一直保持穩(wěn)步上揚的趨勢，疊加減產預期驅動，主力1901合約近期已經突破1920元/噸，*上探至1939元/噸。鑒于通脹預期走高，天氣因素導致減產的可能性日益增大，加上成本提升和需求逐步增加，玉米價格獲得強勁支撐，后期繼續(xù)走高的概率較大。

　　減產概率逐步加大

　　受天氣影響，玉米減產預期不斷增強。整體來看，7月全國玉米主產區(qū)天氣適宜度略好于上年，略差于近五年平均水平。但是，吉林地區(qū)高溫打破新中國成立以來紀錄，相比于常年高出2.4攝氏度，降水也較常年少33.1%，局部地區(qū)的大風和洪澇災害也影響了玉米生長。進入8月以后，東北主產區(qū)在月初經歷高溫，32攝氏度至35攝氏度不利于玉米開花授粉。隨著時間的推移，在臺風“溫比亞”后續(xù)的熱帶低壓及熱帶風暴影響下，山東、遼寧、吉林地區(qū)遭受強對流天氣引發(fā)局部洪澇災害，暴雨過后的土壤墑情得到改善，旱情一定程度上緩解，但伴隨陰雨和大風，今年的病蟲害又多于往年。臺風“蘇力”登陸后，吉林東部和遼寧東部出現(xiàn)暴雨，與“溫比亞”相比，“蘇力”中心風力更為強勁，這又勢必對成熟期的玉米產生負面影響。

　　去庫存速度加快

　　隨著臨儲拍賣的回暖，玉米去庫存速度有所加快。截至2018年8月31日，玉米臨儲拍賣進行21周，年度成交量已達7070萬噸，平均成交率為43.14%，成交均價1474.6元/噸。值得注意的是，第21周玉米拍賣情況呈現(xiàn)量價齊升之勢，優(yōu)質糧溢價水平也創(chuàng)新高，且伴隨已拍賣糧的逐步出庫，目前還有1000萬-2000萬噸拍賣糧待出庫，出庫率超六成。按照當前每周200萬噸左右的拍賣節(jié)奏，預計2018年年底臨儲玉米拍賣總計投放量或超8000萬噸，屆時臨儲庫存總量將跌至1億噸以下。伴隨著如此之快的去庫存速度，在近幾年產量趨于穩(wěn)定和未來存在極大減產可能性背景下，日益增長的深加工需求量大概率促使2017/2018年度玉米市場由供大于求轉為供不應求，預計2018/2019年度供需缺口將擴大至2000噸左右。

　　種植成本有所提升

　　今年以來，玉米種植成本明顯提升，其中地租成本較去年同比增加顯著。遼寧、吉林、內蒙古三省的玉米主產區(qū)總成本均有不同程度的上升，*增300-400元/公頃，*增5300元/公頃，平均增加水平在2000-3000元/公頃。此外，種植補貼繼續(xù)向大豆種植傾斜也提升了玉米種植成本。

　　需求呈現(xiàn)逐步增加之勢

　　養(yǎng)殖需求方面，伴隨著漁業(yè)持續(xù)的高景氣狀態(tài)，養(yǎng)殖行業(yè)帶來的需求增長將繼續(xù)保持。近兩年魚蝦等水產品價格持續(xù)快速上漲，鰱魚、草魚、鯽魚及鱸魚價格連創(chuàng)新高。以鰱魚為例，2018年9月10日36城鰱魚平均銷售價格為8.07元/斤，與去年同期相比高0.41元/斤。魚價走高將刺激養(yǎng)殖熱情進一步走高，這將對未來的需求形成提振。

　　工業(yè)需求方面，隨著乙醇汽油的推廣和深加工企業(yè)的增多，工業(yè)需求后期將逐步增加。近期召開的國務院常務會議提出，我國將有序擴大車用乙醇汽油推廣使用，除黑龍江、吉林、遼寧等11個試點省份外，將進一步在北京、天津、河北等15個省市推廣。在此背景下，我國車用汽油在完成國五標準升級到國六標準的同時，也有望推進由車用汽油向車用乙醇汽油角色的轉換。由于玉米是乙醇生產重要原材料，在乙醇需求提升的同時，玉米需求量將進一步加大。

　　此外，受中美貿易摩擦影響，高粱和DDGS進口將呈現(xiàn)減少趨勢，具備替代作用的玉米將一定程度上填補高粱和DDGS進口的減少，這對玉米需求也有一定的提振效果。

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